📉 楽天SCHDが戻らないのはなぜ？2025年の銘柄を見て見えてきた“足かせ”の正体

📉 楽天SCHDが戻らないのはなぜ？2025年の構成銘柄から見えた“足かせ”の正体

米国の高配当ETFとして長期投資家から人気を集めている SCHD（Schwab U.S. Dividend Equity ETF）。
しかし2024年後半以降、「株価が戻らない」「含み損が続いている」という声が目立つようになっています。

特に、楽天証券で買える投資信託 「楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド（愛称：楽天SCHD）」 を保有している方にとっては、不安材料になっているのではないでしょうか。

この記事では、2025年3月の銘柄入れ替え（リバランス）後の構成銘柄や市場環境から、その背景と今後の戦略を詳しく解説します。

🔄 SCHDは年1回しか銘柄を入れ替えない

まず押さえておきたいのは、SCHDの仕組みです。
SCHDは 「ダウ・ジョーンズ米国配当100指数（DJ U.S. Dividend 100）」 に連動しています。

この指数は、年に1回（3月）だけ銘柄入れ替えを行うのが特徴です。

つまり…

一度組み入れられた銘柄は、たとえ低迷していても1年間は組み入れたまま。

このルールは、長期的な配当成長株を組み入れるという意味では合理的です。
しかし、市場のトレンドが急変した場合や、業績が急悪化した企業をすぐに外せないため、短期〜中期のパフォーマンスに影響が出ます。

たとえば2022年〜2023年にかけては、金利急上昇による高配当株全体の調整がありましたが、その中で低迷した銘柄がしばらくポートフォリオに残り続けました。
これが 「上昇相場に乗り遅れる要因」 の一つです。

2025年3月のリバランス後、構成上位に以下のような銘柄が含まれています。

銘柄名	ティッカー	セクター	現状と課題
Pfizer	PFE	製薬	コロナ特需終了後の売上減、株価低迷が続く
Verizon	VZ	通信	成長鈍化＆高インフラコストで重たい動き
Cisco Systems	CSCO	IT機器	成長性に陰り、テック株の中では出遅れ感あり
PepsiCo	PEP	生活必需品	ディフェンシブだが金利高で株価伸び悩み
3M（除外済）	MMM	工業	長期低迷の末、2025年3月に除外された

円グラフからもわかる通り、上位10銘柄だけで全体の約40％を占めています。
その中にはVerizonやCisco、PepsiCoといった、足を引っ張る可能性がある銘柄も含まれています。

低迷銘柄が「次の3月」まで残るため、トレンド変化に追いつけません。

具体的な影響例：

このため、NASDAQ100（QQQやニッセイNASDAQ100）やS&P500（VOO）と比較すると、上昇局面でのリターンが見劣りします。

この週足チャートを見ると、2024年後半から2025年にかけてはレンジ相場が続いており、上昇トレンドに乗り切れていないことがわかります。
短期的には反発局面もありますが、依然として高値更新には至っていません。

SCHDには公益（Utilities）セクターがほぼ含まれていません。公益株は不況時に堅調な傾向があり、今回の調整局面でも他の高配当ETF（VYM, HDVなど）は比較的耐えているという指摘があります。
また、配当株全般は高値更新の局面では上がりにくく、下落時に比較的安定する性質があります。そのため、NASDAQ100やVOOが上昇し続ける中でSCHDが伸び悩むという構図も自然な結果といえます。